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精明的投资者正趁高卖出逃离市场

发布时间:2020-03-20 10:55:28 阅读: 来源:花菜类厂家

如果有人还没有注意到,市场已经发生了改变。以前是奖赏那些逢低买入的,而现在却是那些趁高卖出的人赚钱了。精明的投资者都在趁高卖出逃离市场。

新闻配图

如果有人还没有注意到,市场已经发生了改变。以前是奖赏那些逢低买入的,而现在却是那些趁高卖出的人赚钱了。

精明的投资者都在趁高卖出逃离市场。而且精明的投资都拥有大笔的资金,这些资金庞大到根本不可能同一时间都逃离市场。这就是为什么市场崩盘时通常都不只是发生在一天或者一个月的时间内(1987年8月是个例外)。即使1929年股市大萧条也持续了多年才最终见底。

华尔街为什么总是看涨市场

华尔街总是维持着市场看涨的情绪。在好的时期,精明的投资者希望看涨的情绪推高市场。在行情差的时候,华尔街可能清楚,也可能不清楚到底正在发生什么事情,但他们还是能从看涨的心理中得到回报。乐观的情绪可以使普通投资者继续留在市场而减缓市场的下滑,也可以使市场产生回调上涨的机会,从而足够让这些精明的投资者获利离场。

市场下跌

市场通常都不是直线上涨或直线下跌。需要流动性或额外的资金才能推高市场。量化宽松为市场提供了很好的流动性,该政策的持续使用推高了市场,如下图所示。在为市场注入流动性的同时,美联储也采取了金融抑制政策。当他们使市场流动性泛滥的时候,他们也促使借贷利率接近于零,强迫资金进入股市,因为这是唯一值得投资的地方。

下图是SPY,一个反映标准普尔500指数表现的ETF。每一跟柱代表一个月的数据。SPY在2009年4月达到了约67的底部,从2007年11月的157左右下跌,本轮55%左右的跌幅持续了将近一年半的时间。

SPY

量化宽松于2014年底结束,那正是市场开始下跌的时候。不久之后,媒体报道称:

不应该忘记美国的量化宽松已经结束。市场正在发生的情形主要是由这个改变造成的。一年一万亿美元的信贷宽松,资产支持和间接机动化已经结束了。

美元从此开始强劲的上涨。和美元走势相反的资产都经历了暴跌,最明显的是黄金和石油,这就是为什么它们会下跌了。

当心那些把市场走势个人化的论述。当原因是系统性的,人们不会去试图用抽象的解释来找到原因,而是本能的直接去指责某个人或团体。然而,这却是误导性的。

作为比较,下图所示的是道指在前一轮下跌中的高点和低点(每根柱代表一周的数据):

前一轮下跌中的高点和低点

在该轮下跌中,其中几周有人逢低买入,因为在过去的几年中此方法有效。值得注意的是,在此轮六个月的下跌中,SPY只是从高点回落15-20点,大概20%至25%的跌幅。但在接下来的12个月之内事情变得非常恐怖,特别是在2009年10月到11月期间。此12个月当中该指数下跌了70到75点。

近期的活动

作为比较,下图所示的是从近期高点以来的周数据图:

近期高点以来的周数据图

这些图表都是历史。历史不会告诉我们将来会发生什么。那些认为逢低买入总是一个盈利策略的人,也许这些会给他们灌输一些宝贵的谨慎。最终,到底是逢低买入还是趁高卖出会是更对的策略,还需要实践来检验。遗憾的是,我们没有办法提前知道。

为什么趁高卖出是有道理的?

我的看法是因为有很多充分的理由不支持逢低买入:

1.今天的经济已经被掏空了,甚至可以说比2009年底更糟糕。

2.不太可能有更多的量化宽松(即使有也不会产生效果)。

3.整个世界的债务和经济问题都处于水深火热当中。很难看到任何有增长的地方或者可能改变全球性经济萧条的事情。

4.地缘政治局势同二战前一样糟糕,甚至更差。

5.股市任何可能上涨的幅度都不太可能超过10%。

6.股市下跌的幅度可能会达到50%。

7.下行和上行潜力之间的明显不平衡是不应该买入的。

更多的量化宽松

经济非常混乱。过度的量化宽松并没有成功的制造经济复苏(正如非凯恩斯主义者所预言的)。然而量化宽松却有效的推动了金融资产和濒危经济不相符的高估值。即使这会再次被用来提振股市也不会使人吃惊。政治而不是经济在主导政策,股市的崩盘将会掀开所有掩盖经济虚荣的谎言。

我个人并不认为美联储在本月将会加息。如此做可能会带来大量抛售。虽然不管美联储做什么,抛售都不可避免,但最好是这不会和加息一起发生。这是政治上该做的事。最好是纵火者在火灾被发现时不在现场。

民众的政治动荡是显而易见的。美联储有很大的可能会在最终的崩溃之前重新实行量化宽松。

不管事情如何演变,操控可以改变价格,但却不能影响基本价值。估值最终会和价值趋同,而价值看起来比当前的估值要低的多。(卢海鹤)

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