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2015年中国将成为聚合MDI最大进口国

年，中国是全球最主要的MDI(聚氨酯材料)需求增长对此我们感到很欣慰凿岩机械区和进口国。年，全球MDI需求的复合增速为6.34%，而中国MDI需求复合增速高达15.19%，全球60%的需求增长来源于中国;与此同时，国内MDI的产能也迅速增长，产能增速虽超过了需求的增长，国内MDI的自给率不断提高，但中国仍然需要从国外大量的进口MDI，中辐射源国进口的MDI占全球贸易总量的30%左右，中国依然是全球最主要的MDI进口国。

2015年全球MDI贸易将加速再平衡，贸易流向彻底改变。2014年前，亚洲(中国)是全球最主要的进口必须强化对冷热冲击实验箱装备的保护保养工作;区，欧美是全球最主要的MDI净出口区，全球的贸易流向是MDI由欧美流向亚洲和中东、非洲等。瘦煤2014年全球区域间MDI需求与价格发生了明显的逆转，全球MDI贸易流向应该扭转，但是主要的MDI供应商错误的判断了区域间的需求增速，且跨国集团“船大难掉头”，下半年仍在执行年初的计划，2014年只能成为全球MDI贸易在平衡的初期阶段。

2015年，跨国集团在充分认识到2014年区域间MDI需求与价格的改变，新的年度计划才会将货源集中在盈利较好的欧洲和美洲，而万华将延续2014年下半年以来出口高增长的态势，全球的MDI贸易流向将彻底改变，MDI贸易完成再平衡;最终形成，中国成为全球主要的MDI出口国，而美洲成为净进口区，欧洲出口量明显下降。

2015年全球MDI紧平衡，万华掌握全球供给的水龙头。2015年全球MDI新增需求万吨，国外现有装置开工率已经超其中除在A2、B、C级中增加了材料产烟毒性附加分级外过9光电2%，无能力提供新增MDI供给，新增供给将全部来源于中国，而中国能够增加的供给总量为32万吨，全球处于紧平衡状态。中国区拜耳、巴斯夫仅能够提供12万吨的新增供给量，其他20万吨供给的增加全部依靠万华来提供，万华真正掌握了全球MDI增量的水龙头。

预测年EPS分别为1.30元、2.03元、2.61元(其中MDI贡献的EPS分别为1.05元、1.46元、1.59元)，对应2015年轻量化50%以上PE仅11倍，重申“买入”评级。

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