七匹狼:营业收入和净利润同比增速75%种植
七匹狼:营业收入和净利润同比增速75%
摘要:公司2007年实现营业收入8.76亿元,净利润8870万元,扣除非经常性损益后的净利润为8195万元,同比分别增长79.52%,77.22%和60.25%,全面摊薄后的每股收益为0.47元,基本符合我们此前的预期。
07年营业收入和净利润同比增速75%以上:公司2007年实现营业收入8.76亿元,净利润8870万元,扣除非经常性损益后的净利润为8195万元,同比分别增长79.52%,77.22%和60.25%,全面摊薄后的每股收益为0.47元,基本符合我们此前的预期。同时公司还公布了利润分配方案,将向全体股东每10股转增5股,不进行现金利润分配。
我们认为公司业绩保持快速增长主要是基于以下两点原因:第一,渠道快速扩张带来销售收入的快速增长:07年公司围绕“促进销售额的稳步增长,扩大公司产品市场占有率”的经营目标,加快渠道扩张速度,公司07年共新增门店519家,使得专卖店(厅/柜)总数达1976家,同比增长35.6%,其中新增代理专卖店502家,同比增长35.50%,达1917家;新增直营专卖店17家,同比增长40.50%,达到59家,店铺的快速扩张带来了销售收入的快速增长。第二,主导产品毛利率的大幅调升:07年公司主导产品休闲服和毛衫的毛利率为37.33%和37.45%,分别比06年增加7.34和5.66个百分点,主要原因是06年公司为实现扩大市场占有率的经营目标,给经销商更多折扣,主动调低上述两项主导产品的毛利率,07年将价格回调所致,由于休闲服和毛衫的销售收入占总销售收入的51.4%,导致公司产品整体毛利率较06年小幅提升0.77个百分点,达到35.42%。
营销网络升级项目进展顺利,生活馆将在今年集中开设,业绩快速增长仍将持续:公司07年底以及完成IPO全国销售网络建设项目,07年10月份公开增发募集5.85亿元建设的销售网络升级项目进展顺利,常州、西安、绵阳、克拉玛依等四处男士生活馆已建成开业,销售良好;其余男士生活馆将在今年集中开设,将有效提升公司08-09年的业绩,业绩快速增长仍将继续。
维持“增持-A”投资评级:公司07年业绩基本符合我们的预期,因此我们维持之前对08-09年EPS0.75元和1.25元的预测,对应的动态PE分别为35倍20倍,维持“增持-A”的投资评级,6个月目标价29元。
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