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印度的黄金GOLD货币化改革

发布时间:2020-07-13 10:25:52 阅读: 来源:花菜类厂家

去年11月初,印度执政党开启推行黄金(GOLD)(1226.57,-4.21,-0.34%)货币化改革。此项改革是印度执政党改善经常性项目赤字的重要举措,当局试图通过此激活印度民间所持有黄金(GOLD)的流动性。

由于最后一个月黄金(GOLD)进口量飙升至105吨,这使得去年全年印度的黄金(GOLD)进口量破位千吨大关,捍卫了全球最大的黄金(GOLD)消费国的地位, 在黄金(GOLD)饰品市场上也再次刷出点存在感来。

本来,印度从去年下半年以来就一直声称,其经济增长速度已经超过了国内,成为全球发展最快的大型新兴市场。但至少在黄金(GOLD)市场中,感受不到这个南亚大国快速发展带来的暖意。随着传统的节日和婚礼季的接踵而至,每年第四季度通常是印度黄金(GOLD)消费的旺季,但去年虽然新德里的政客天天吆喝着形势一片大好,可喜欢金银首饰的“印度新娘”们的表现却不大给力。

这一方面固然是天灾所致,因为厄尔尼诺现象导致季风雨减少,降低了购买黄金(GOLD)饰品主力印度农民的收入和购买力。而黄金(GOLD)需求减少另外一方面的原因则与“人祸”有关。因为印度执政党在去年11月初开启推行的黄金(GOLD)货币化改革,引发了不少人的观望情绪。

黄金(GOLD)货币化改革是印度执政党改善经常性项目赤字的重要举措,当局试图通过激活印度民间所持有黄金(GOLD)的流动性,来减少每年近千吨的黄金(GOLD)进口。为了让人们心甘情愿地将手中的黄金(GOLD)存入银行,印度制定了黄金(GOLD)存款的利率,并发行了黄金(GOLD)债券。

这个计划本来看上去很美,但在实施中却再一次荒腔走板。经过声势浩大的宣传而项目开动后,在整整两个星期里,印度的银行仅仅吸引了400多克的黄金(GOLD)首饰存款。要知道和这个国家估计民间持有的大约两万吨黄金(GOLD)比起来,区区几百克连九牛一毛都算不上。

当然,从目前看,缺乏黄金(GOLD)检测和银行存储中心是黄金(GOLD)货币化遭遇瓶颈的最直接原因。不少印度人拿着金银首饰走进银行,却被告知当地对金银首饰的品质难以检验,并将储户推到几十公里之外较大的银行分支,这种“储蓄无门”的情况极大地挫伤了部分试图存金的人的热情。为此,印度执政党承诺会增加黄金(GOLD)检测点,来为想参与到这一计划中的人提供便利。

不过从长线看,阻碍人们拿出手中黄金(GOLD)的根本原因并不是检测和储存网点建设不足的问题,而在于如何扭转人们的观念。毕竟从传统上讲,印度人对黄金(GOLD)的迷恋促使他们要将黄金(GOLD)牢牢攥在手里,即使执政党信用背书也不足以让他们放心交出黄金(GOLD)重新熔炼。而在观察黄金(GOLD)货币化改革并不顺利的进展过程中,不少人决定持币待购,从而减少了黄金(GOLD)的总需求量。

不过印度执政党对于黄金(GOLD)货币化改革的受挫似乎早有预料,也早就准备好了另一套替代性的方案:如果激发黄金(GOLD)的货币属性行得通的话,那么再从黄金(GOLD)的商品属性上下手试试。于是去年12月初传出消息,印度孟买证券交易所(BSE)将与印度黄金(GOLD)和珠宝协会(IBJA)合作,建立印度的第一个实物黄金(GOLD)交易所。一旦印度的实物黄金(GOLD)交易所建立,就意味着其珠宝商、零售商、精炼商和银行可以在同一个受到监管的平台进行交易,有利于促进黄金(GOLD)市场的规范性和流动性。

不过在这个平台建立起来前,进口交易仍是印度珠宝商最值得依赖的原材料供应渠道。目前低迷的黄金价格刺激了印度黄金(GOLD)进口,不少珠宝商在每盎司1070美元左右建立库存,在去年12月为支付这些黄金(GOLD)印度人花了大约37亿美元。对于一个增长迅速的经济体来述,这一数字看上去已经被降到了可以接受的范围内。不过,即使如此印度执政党认为还能更省钱,于是1月中旬开始发行第二期黄金(GOLD)主权债券。

去年底印度发行的第一期黄金(GOLD)主权债券得到了将近916公斤黄金(GOLD)的认购,这一数量还不到年需求量的千分之一,融资效果有限。而原本执政党预测期望黄金(GOLD)债券每年将能推动印度近300吨的投资需求。既然首次发行效果不佳,那么用数量来凑也是一种思路。因此新年伊始,印度就忙不迭地接连发行第二笔黄金(GOLD)主权债券。该债券分为5克、10克、50克和100克金四种,期限5年到7年,每人购买的上限为500克,利率是固定在2.75%。因此在对债权的推广中,宣传重点就是黄金(GOLD)债券比实物黄金(GOLD)的回报要高出275个基准点,并且不用担心纯度和安全性。

值得注意的是,印度中央银行发行第二批印度黄金(GOLD)债券的行情约等于每盎司971美元,即使考虑到卢比与美元的汇率变化因素,这一行情也低于目前国际市场的金价。而这一给主权债券定价的方式,反映出执政党想吸引更多的债券申购。本来在黄金(GOLD)债券设计之初,只有印度公民能参与购买,而现在这一投资方式也开始对机构开放。印度证券交易委员会称,允许印度的黄金(GOLD)ETF将其资产最多20%投入到黄金(GOLD)货币化项目中。

本来印度执政党发行黄金(GOLD)债券的目的是限制黄金(GOLD)进口,以抑制赤字,不过目前的情况与之前相比已经有很大变化。在印度的贸易版图中,黄金(GOLD)是仅次于原油(30.56,-0.1,-0.33%)的第二大单一品种进口商品。由于石油和黄金(GOLD)两种商品的行情双双下挫,这使得印度经常性项目赤字的压力大减。

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在2013年,印度的经常账户赤字占GDP的4.8%,而今只占到1.3%左右。而正是在2013年,当时黄金价格大跌引发印度大幅买进黄金(GOLD),印度为了限制进口控制该国黄金(GOLD)进福州哪里能治银屑病口关税,将黄金(GOLD)进口关税自2%上调至10%,这一税率一直继续至今。

随着黄金价格的下降,印度中国也出现了呼吁将黄金(GOLD)进口关税下调的呼声,毕竟现在的进口黄金(GOLD)对赤字的压力要比当年小不少。而且进口关税的削减会使得走私大幅降低,据估计目前每年走私进印度的黄金(GOLD)高达200吨左右。就在今年初,印度航空的一班航班座位下发现约3公斤重的黄金(GOLD),那也是为6 周以来第五起在飞机上发现的大笔走私黄金(GOLD)事件。

关于黄金(GOLD)证券化和进口关税整理的问题,最早在今年3月印度出台的新预算案中就能见分晓,届时印度的黄金(GOLD)饰品市场也许将迎来更大的发展空间。

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