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【资讯】收官之战戒躁戒贪且战且退

发布时间:2020-10-17 02:05:35 阅读: 来源:花菜类厂家

收官之战:戒躁戒贪 且战且退

近期,基金经理最关心的问题是,如何做好最后两个月的收官之战?今年的新经济行情涨幅显著,改革和创新的“想象力的翅膀已经飞得太高”,叠加年末业绩考核压力,导致股市“审美疲劳”。因此,我们认为收官之战要收紧拳头,成长股需优中选优,获利丰厚的投资者,可以考虑边打边撤,降低仓位。  创业板需挤泡沫  关于创业板,我们认为未来五年仍是最看好的板块。但是,短中期创业板有“挤泡沫”调整风险。新经济是趋势而不是泡沫,泡沫的是资本市场。泡沫大了就要挤泡沫,战术层面应该灵活,创业板短期的配置价值下降,持股需要更浓缩。  首先,创业板指数短期受传媒股“绑架”,警惕回撤风险。近几个月,票房、手游、并购重组等不断提升市场对于传媒股的乐观预期,传媒股在成长股中一枝独秀、持续上涨,占据创业板指数最大权重板块,进而形成金融行为学的羊群效应,带动着创业板不断创新高。但近期市场对传媒股已“审美疲劳”,利多消息难以维持板块人气,需当心戴维斯双杀。  其次,随着年末基金考核逐渐临近,机构投资者面临着加仓和调仓的动机。这种背景下,创业板市盈率(PE)60多倍的高估值会成为市场短期纠结甚至担忧的因素。虽然,我们认为,对于高成长的新兴行业不应该简单粗暴地以PE来估值,而应该参考市研率。但是,必须敬畏市场,毕竟现在机构投资者考虑的是两个月的赛跑,而不是12个月或者5年的赛跑。  第三,现在的创业板很像是2004年四季度的房价和“五朵金花”股价,一样都代表着当时的转型新经济,一样地在当时根据短期的宏观经济、政策以及静态估值都有明显的调整风险。而事实上,虽然当年的房价和“五朵金花”的确也跌了半年多,但从事后来看,2004年四季度到2005年上半年的那次调整,正是布局的好机会,“五朵金花”后来的行情更大。  收官之战收紧拳头  四季度经济增长和通胀的组合比三季度差,但是,十八届三中全会之前,经济、流动性出现明显恶化的概率不大,而政策导向也会不断倡导改革和创新,因此,“新经济”行情仍有不少细分机会,可以边打边撤。四季度的配置思路继续围绕“效率提升”,机会仍在创新和改革的领域内风水轮流转。  首先,创新相关的成长股行情今年获得太多超额收益,需要进一步优中选优,收缩拳头、深入淘金新一代信息技术和信息消费。我们认为,信息消费作为新十年的支柱产业,可能将媲美过去十年房地产对社会经济生活的巨大影响。因此,建议把持股更浓缩到“大股东愿意把身家性命投入到新经济里面”的股票上,减掉那些穿上“新经济马甲”的伪成长股。  其次,改革相关的行情近几个月有所起色,但是,鱼龙混杂,因此需要自上而下和自下而上相互结合选股。投资机会包括:(1)国企改制以及民企进入垄断行业;(2)环保新政之下,部分制造业的“重生”,即重演草甘膦的故事。  操作上,针对不同的投资者,可以有不同的收官之战操作思路。首先,针对今年获利丰厚的投资者,可以考虑边打边撤,降低仓位,保留最具成长性的持股作为底仓;另外,基于攻守兼备,可以趁大盘调整之时择机配置医药、消费、建筑装饰等行业的绩优股,以及太阳能等新能源、纺织服装、家具等拐点型行业。其次,针对今年排名靠后的机构投资者,若是要博翻身,可以考虑“重点突破”,剑走偏锋搏击“最好且最贵的成长股”或者“最便宜且最受益于改革的蓝筹股”。若是放弃今年,则可以降仓“为明年布局”。

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