【资讯】油脂先弱后强余勇尚存油脂黄花黄耆

油脂先弱后强余勇尚存油脂

上周油脂三大品种走出了一个小V形反弹行情，前三个交易日油脂整体上延续了前期弱势回调整理的格局，但是在最后两个交易日内，在CBOT豆油行情回暖、外盘美元指数承压下跌、原油受撑反弹的带动下，油脂上演了绝地反击的好戏，一举收复部分失地。截至上周五收盘，豆油1105合约报收于8068元/吨，周涨幅1.05%；棕榈油1101合约报收于7020元/吨，周涨幅0.46%；菜油1101合约报收于8624元/吨，周涨幅0.75%。油脂经过两周的回调整理后已经有了反弹的迹象，加上前期比较弱势的CBOT豆油有止跌回升的势头，美元指数在承压震荡，原油价格在缓慢上涨，近期支撑油脂继续反弹的因素依然存在。

需求强劲抵消丰产压力

近年全球油脂消费稳定增长，这使得在油脂产量同步增长的情况下库存水平逐步走低。2010/2011年度全球油脂消费预计将比上年度增长650万吨，其中豆油消费增长近200万吨，80%的增长来自中国。我国国产大豆今年收成会好于去年，但由于种植效益与其他作物相比处于劣势而令大豆种植面积减少，总体产量很难出现恢复性增长，这也决定了我国大豆进口量在新年度将进一步增长。事实上，在今年南美和美国均丰产的情况下，美豆价格仍然坚挺，这很大程度上来自于中国需求的强劲。美国农业部出口销售报告显示，2010/2011年度美国大豆出口订单累计已经达到1409.17万吨，已经完成美国农业部8月报告预估年度出口总量3905.5万吨的36%，今年美国大豆的强势出口是受全球需求增长拉动的，特别是中国，新大豆订单数量占据了美国大豆出口订单的62%，我国对大豆的强劲需求使大豆丰产带来的价格压力得到了缓解。

天气因素推高棕榈油期价

据吉隆坡8月27日消息，马来西亚毛棕榈油期货上周五收高，受豆油投机买盘兴趣及利多的价格预估支撑。BMD基准11月毛棕榈油期货合约收高13令吉，报每吨2543令吉，盘中交投区间在2527-2557令吉/吨。

天气状况不稳定令产量增长放缓，并且需求增加可能继续推高棕榈油期价。主产国印度尼西亚及马来西亚正面临生产迟滞的状况，之前厄尔尼诺天气削减单产。厄尔尼诺天气过后又出现拉尼娜天气，可能再度冲击产量，因其带来更多的降雨并阻碍一些地区棕榈果的收获。而种植户担忧大雨可能在年底时引发洪水，并使得向精炼厂及港口运输棕榈油变得困难。综合看来，天气情况继续威胁棕榈油产量，进而长期支撑棕榈油价格。有分析师称：“毛棕榈油价格必须涨至每吨3000令吉左右才能削减出口需求。”印尼棕榈油协会执行理事称，在印尼，单产下降、天气状况异常，可能令今年产量下降10%-15%，至1800-1900万吨，印尼2009年棕榈油产量为2060万吨。

美元指数趋弱利于油脂回暖

美欧经济数据的疲软表现，尤其是美国的房地产和就业数据。值得关注的是，美联储重启量化宽松政策。短期看政策效应比较利空，因为推出的背景主要是成屋销售、工业需求和消费类数据走弱，就业数据也不甚乐观，说明短期经济上涨遭遇较大压力。美元指数从上周开始缓慢承压震荡下跌，尽管跌幅不是很大，但是下跌的趋势比较明显。美元指数间接反映美国的出口竞争能力和进出口成本的变化，国际上主要商品都是以美元计价，美元指数的走弱可以把油脂的上升渠道打开。

油脂原料处于“牛”市周期

2010年是不平凡的一年，全球自然灾害不断，巴基斯坦的洪灾、俄罗斯的大火、东南亚厄尔尼诺天气等等，今年农产品全球产量的减产已经不可避免，而需求却在增加。近期，我国大蒜、生姜等农产品的价格上涨不是一个偶然的现象，虽然这些食用农产品不是上市交易的期货品种，但是通过相互之间的价格传递效应，最终或多或少将影响到农产品的期货价格，使之价格上升，而且到目前为止食用农产品的价格上升势头丝毫没有降温的迹象，政府在保护农民利益的前提下想必不会大力打压农产品的价格，可能会适当出台一些措施进行引导。预计在2010年下半年以及2011年度整个农产品期货将处于一个“牛”市周期，虽然各品种在上涨的过程中价格会出现一些回调整理的情况，但整体上涨的趋势不可改变。

通过前面的分析可以看出，在经过前期的回调整理后，在外盘逐渐利好的带动下，油脂三大品种近期又有望踏上上升的通道。

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